今天大盘的报复性上涨恐怕让前期一直看空的投资者心理很不舒服，但市场就是这样，一旦行情来临往往很难给空头回补的机会，虽然在上周五的文章《反弹的几点隐忧》中表达了笔者的忧虑，但经过周一的持续上涨和周二的强势回调后行情的性质便发生了变化，特别是昨天的强势回调充分显示了市场做多的决心，所以在昨天的博文《收阴后如何应对》中笔者大胆建议做多（昨日博文）：
反弹的性质笔者仍定义为一轮吃饭行情，毕竟影响市场最核心的政策和资金的态度并未发生彻底转变，中期底部确立但长期趋势还不明朗，从上周市场的表现来看前期超跌的板块和中报业绩优的板块先获得市场资金的青睐，如银行、煤炭、机械、汽车、家电、钢铁、保险、券商、地产等板块，一方面，这些行业前期跌幅较大，另一方面，这些行业都属于强周期性行业，属政策松动预期影响较大，其中银行、煤炭、机械、汽车、家电等板块还有良好的业绩支撑。就反弹的高度而言，市场的强压力位在2650-2700点和2850-2950之间，但市场心态共振的预期就是这种压力位会提前，可能在2600点就会遇到大的压力攻而不克，一旦成功越过，2650-2700就不是什么太大的阻力位，乐观来看我们认为本次反弹突破2650-2700点的可能性相当大，可以看高一线！ …… 大盘在走出罕见的七连阳后，市场的情绪逐渐从长期下跌的阴霾中走出，更多的投资者担心行情是反弹还是反转，要不要参与目前的行情，尤其是在今天收阴调整后很多投资者更加希望了解这个问题！ 自市场4月22日连续出现6连阴、7连阴的走势，很多投资者在长期下跌后依然会维持弱势心态，对2319点是不是底部产生怀疑，尤其是目前的反弹行情很多人的心态是很复杂的，笔者认为2319点可能不是长期市场的底部，但可能是今年的一个中期底部，在目前的位置市场存在一定的机会，但是需要谨慎应对，这里先和大家分析一下市场目前的基本状态： …… 大盘持续反弹了几天，很多投资者的热情一下子被调动起来，据Wind资讯、大智慧等联合统计数据显示散户对后市前景非常乐观的占58%，而机构不少仍维持谨慎的观点，的确从形态上来看，大盘量价齐升，连续反弹5天，上涨近200点彻底打破了自4月以来空头乌云密布的恐怖氛围，市场乐观的情绪正在蔓延，市场走好了是大多数投资者都期待的事情，但是反弹过程中的几点隐忧投资者必须引起注意：
首先是在大盘反弹时000012国债指数和000013企债指数仍在不断创出新高，这说明目前市场主流资金并没有回到股票市场当中，仍在债券市场寻求避险，市场的反弹更多的来自各路资金投石问路的一种合力，从过往的历史我们可以发现当债券市场指数呈现上涨趋势、新高不断时往往是股市的低迷期，当债券指数逐步回落、横盘整理时股市才会迎来更好的机会，所以当前的市场还不足以令人足够乐观，所以参与其中的投资者必须时刻注意风险！ 其次是量能的急剧放大拉升，大盘持续放量反弹，相对前期的缩量下跌，说明市场在反弹中对于后市的分歧很大，否则就会是一种很轻松的缩量拉升态势，另外反弹中表现出色的多是一些弹性较好的资源类板块如煤炭和一些资金重仓的品种如医药等，煤炭板块的反弹一是来自于股价的超跌和低市盈率，其次是高送转概念，而医药则是前期基金重仓的品种，在补跌之后资金基本选择了回补死守这一品种，资金的性质是补仓，市场近期的热点是上海本地和超跌股，但从目前的情况来看启动速度很快、板块轮动性不强，市场的热点切换速度很快难以把握！ 第三是政策面的空白。地产板块止跌反弹是大盘反弹的先决条件，这一点在之前的博文中多次提到，在连续超跌后地产板块逐渐对利空不再敏感，从近期一系列针对地产板块的继续调控和辟谣但地产板块却逆势拉升可以看出，但同时政策面也并没有积极的一面，最近温总理的讲话笔者认为被过度解读了，政策面最多也就是处于真空期和观望期，但对地产板块的调控还在持续，新股发行的节奏和融资的节奏仍然没有放缓的迹象，这仍然是制约大盘反弹高度的重大因素。 第四是驱动全球股市反弹的业绩因素会由于经济增速的下滑逐步消褪。本轮反弹行情的另一大驱动性因素便是中报的业绩，时好时坏的业绩公布使得美股走势最近呈现剧烈的波动，而最近公布的中国上市公司的业绩也是好坏参半，传统周期性行业如煤炭、机械报表虽然靓丽，高送转，但始终面临股盘大、成长性不足的隐忧，而去年上市的中小板新股、次新股和创业板，则出现了大量的预告中报业绩不足0.2元，但股价在30元以上的股票，成长性和业绩表现难以支撑发行时过高的股价。 …… 世界杯终于结束了，世界杯魔咒（世界杯期间股市无牛市）还在上演，但新科冠军却打破了历史的宿命：欧洲球队在欧洲以外举办的世界杯无法获得冠军！纵观本届世界杯，进球少，打法充满功利性、误判、裁判成了主角不能不说是本届“世界悲”的遗憾，有意思的是赛前高盛和摩根大通运用专业的“金融工程模型和回归分析”洋洋洒洒写了一份75页的报告预测英格兰队将夺得“大力神杯”，可怜英格兰队在进球遭到误判后惨遭德国队的杀戮，连八强都没进，足球也如同股市一样，一个极小的事件足以改变整个趋势的进程，这也是为什么看似高深、专业的分析模型得出的结论却与最终的结果大相径庭的原因，就如同本次大盘的调整始于房地产的突然利空一样！
世界杯结束了，魔咒会结束吗？看目前的大盘的确有这样的意思，自进入7月以来，大盘就进入了小碎步反弹的态势，量能也开始逐步放大，尤其房地产的利好多了许多，比如今天传出的可能取消第三套房贷的禁令促使了房地产板块大幅反弹，而房地产板块恰恰是本轮下跌行情的元凶，所以房地产的利好在某种程度上对市场的意义是非常积极乐观的，后市只要不在出现特别针对房地产的利空，大盘就能维持反弹的格局，力度要视量能的配合和新热点的产生情况而定！从目前的情形来看只要大盘顺利站上20日线，短线的反弹还会持续！开来世界杯结束，股市的魔咒也在逐步烟消云散！ 看一下今天的盘面，房地产挑起了拉升的大梁，但整个市场的心态依然很疲弱，从今天很多个股出现了冲高回落就可以看出，在长期遭受下跌之后市场的心态非常谨慎，周五的大涨到今天的小涨，有积极意义的是量能开始逐步放大，资金偏紧的现象得到改善，板块方面金融地产、机械等中报业绩大增的个股持续上涨带动指数上扬，而医药、电气、稀土等前期强势的板块在持续调整，尤其是保险，受到最近南方水灾损失赔付的影响跌幅居前，目前的市场从历史估值来看处于底部，只是在时间周期上还没有完成调整，所以对于目前的操作，谨慎的投资者可以在持续放量站上60线后进行中线布局，仓位轻的投资者可以在目前的位置适当建仓，市场的不确定性在于你完全等到靴子落地之后可供选择的机会就小了很多！ …… 举世瞩目的世界杯已经拉开序幕，从近期全球股市的表现来看，连续的上涨大有打破“世界杯期间股市表现不振”魔咒之势，但是中国的股市却似乎因此找到了“不做多”的理由：基金经理们熬夜看球去了，操盘手已无心思操盘等。应该说是世界杯给了中国股市调整一个借口，就如同中国足球一样，每到表现不佳，必然是天气问题、裁判不公、对方太粗野，很少从自身找原因，这也是中国股市和中国足球的通病！
当下的股市调整和中国足球一样正处在一个低迷期，没有替代房地产的板块（如同足球队没有核心凝聚力）表现，股市其他板块如同一盘散沙（如同中国国家队），久而久之就形成了目前的遇强不强，遇弱不弱的奇怪格局（如同中国足球队遇强国法国队反而能战胜，而对西亚弱旅却毫无办法），中国股市和中国足球的通病一览无余，而全球排名105的朝鲜队面对世界排名第一的巴西却有必胜的信念，靠着这种信念最后也只是小负巴西队，这种顽强的精神和信念正是中国足球和中国股市需要的，现在市场的尴尬在于各方的迷茫、看不清楚方向，相互猜忌，不能形成合力，这样的股市和这样的球队要想在短期内走出低迷是很难的，所以投资者一定要有足够的耐心！ 尽管中国股市已经到了历史估值的底部，长期来看这个位置肯定是被低估，只是目前政策参与博弈主导了市场悲观的情绪，使得市场长期踟蹰不前，无论机构还是普通投资者都在观望政策何时退出博弈或者说弱化市场的预期，同时IPO丝毫未有停滞的趋势只能是加剧市场的观望气氛，所以针对目前的操盘笔者认为2600点以下投资者可以开始逐步建仓，但不能轻易重仓或者是参与涨幅过大的个股！ 最后来看一下今天的盘面，受到外围股市上涨的刺激，大盘出现高开，但从第一轮开始便出现承接盘严重不足，权重股集体乏力制约了指数的进一步冲高，对于近期走势较强的中小板和创业板，市场追捧程度开始下降，获利盘开始大量回吐，其中以创业板回调幅度最大，跌幅超过5%，市场长期缺乏成交量的恶果开始显现，上周追高投资者恐怕有点被动，对于目前市场还是建议多看少动，机会也只有在调整的时候，追高意味着不小被动！ …… 昨天大盘的突然上涨引发了市场无尽的猜想，尤其是601998中信银行和宁波银行的涨停似乎显示出了“国家队”进场的极大兴奋，但结果证明这是一场“游资”暴动的行为，
601998中信银行 ◆ 成交回报(单位:万元) ◆ ───────────────────────────────── 日期:2010-06-09 成交量(手):878299.0 成交金额(万):47675.66 涨跌幅偏离值(%):7.20 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万) 中信金通证券有限责任公司杭州延安路证券营业 6132.97 部 中国银河证券股份有限公司杭州新塘路证券营业 2759.69 部 西藏证券经纪有限责任公司成都证券营业部 1646.14 …… 近期因为公司忙于发信托基金产品所以未能更新博客，这里请投资者原谅！
大盘在持续下跌横盘后并没有走出预期的反弹行情，这其中出现了几件大事：首先是政策调控之手越来越严，其次是欧洲债务危机有蔓延扩散的趋势，第三是美元指数的大幅上涨使得虚高的资产价格泡沫开始破灭，第四是中国经济在二季度增速达到顶点之后开始呈现出回落的态势，对应的便是企业盈利的下调，很多投资者一直写信问笔者，目前是熊市还是牛市，早在08年初笔者就给出了笔者对于熊市的定义：大盘如果有效跌破120日均线然后又迅速有效跌破年线（250日线）且三日内不能收复基本就可以定义为熊市，不管你承不承认都好，市场的客观运行规律是不以人的意志为转移的，大盘目前的困局是小熊市初期经常遇到的！ 从今天盘面来看，市场两级分化很严重，受到美股暴跌连累的主板市场几乎没有什么抵抗能力，热点能不能持续主要视该热点板块盘子的大小和估值是否能准确预测，如果盘子太大则热点很快烟消云散，一如上周的新能源汽车的“一日游”，如果整体板块容量太小，估值很难说得清道得明则市场资金“趋之若鹜”，一如近几天活跃的电子信息和软件板块，今天更是发挥到了极致，占据了涨停板的大半壁江山，我们仔细看一下这些个股均满足“流通股本在1个多亿或一亿以下”，业绩和估值很难量化“虚无缥缈”的朦胧特征，今天另一个受重大利好刺激的板块“高铁”概念股可就没有这么幸运了，除000594国恒铁路因盘小股价低涨停外，其它利好的个股如中铁二局、中国中铁、中国铁建等均遭受了冲高回落，长上影线的“待遇”，这也从另一个方面说明市场资金对于大盘股的恐慌，在有限的弱势反弹中，资金往往不是选择那些受到利好刺激的大盘股和业绩明确的成长股，而会改为追捧受到利好刺激的小盘，业绩和成长性很难估量的板块！ 从另一方面来说由于本轮下跌泥沙俱下，具有讽刺意味的是本轮下跌“受伤最重”的却是在机构眼里最有价值投资、长期低市盈率的金融和地产股，机构对“价值投资”的摒弃使得大盘在下跌时缺乏护盘的力量从而导致一跌再跌，而以基金为代表的机构投资者只能被动的采取将法定仓位“抱团取暖”在医药、稀土、新能源、中小板中，权重股无人问津造成罕见的沪市成交量比深市还要低（以往是一倍），只要是大盘股融资市场一律“用脚投票”，农行询价的尴尬便是一个缩影，对于后市笔者认为只要美元指数在80美元以上的高位震荡，资产的去泡沫化和去杠杆化进程还会持续，资金的避险情绪还会升温，所以指望出现大级别的行情是很难的，虽然大盘的底部介于2000-2500点之间，但长期的震荡是很难免的，就目前大盘的位置而言已经接近了这一区域，持续的震荡也许会长期困扰市场，这也是市场目前最大的困局！ …… 地产板块的一则澄清导致了反弹先锋地产板块的急剧转向，“欧洲债务危机”忧虑的重燃致使美股尾盘最后15分钟加速跳水，这些使得大盘出现了力度比较大的回调，从早盘情况来看受昨天乐观情绪的鼓舞上午大盘运行比较平稳，跌幅并不大，很多踏空的投资者正在逢低买入，但午盘之后地产抛压骤然增大，其次是以券商、保险为代表的金融股大幅杀跌，市场的情绪再次发生转向，尤其是在下午开盘后跌幅一度达到64点，而场外资金在反弹出现深幅调整后也选择了观望，昨天收盘后涌现的“激动”热情快速退却，对大盘出现的情况我们应该恐惧还是乐观呢？ 在今天下跌50点后投资者的恐慌情绪再度蔓延，的确，连续的下跌让很多投资者的心态有如“惊弓之鸟”，市场的反弹速度太快，力度太大让很多投资者情绪还没有恢复过来又开始下跌，对趋势感到迷茫是目前很多投资者遇到的问题，尤其是在股指期货放大了指数的上涨和下跌的情况下对趋势的判断会更为复杂，今天的下跌我们应该恐惧吗？表面上看今天的下跌是处于对“房产税”的澄清和欧洲债务危机的影响，实质上是在大盘反弹初级阶段市场疲弱心态的表现，笔者认为自4月16日下跌21个交易日（5月17日）后已经满足了底部反弹的条件，反弹的周期至少为13个交易日（2009年9月1日到9月18日的13个交易日，9月29日见底2712点后到10月26日的13个交易日，从12月22日的底部到2010年1月11日3306点的13个交易日），所以笔者认为大盘从周期上来说已经进入了反弹周期，只是在股指期货的助涨助跌的作用下形态会更加复杂（包括中间的调整），目前投资者不必太过忧虑，短线的调整，尤其是2600点左右笔者仍认为是比较好的中线建仓和加仓的位置！ 从板块的情况来看，低碳、医药、新能源板块表现出色，尤其是低价的新能源类个股在大盘处于震荡时尤其受资金的追捧，风帆股份、孚日股份就是比较明显的例子，今天除了昨天两只没涨的个股跌停外，跌幅榜前列的个股跌幅并不大，市场虽处弱势但人气还在，所以当股指进入目前的反弹通道时建议投资者不必恐惧，可以逢低适当参与！ …… 因为最近比较繁忙，所以未能及时更新博客，请投资者原谅！ 在上一篇博文《单边下跌告一段落！》中提示投资者不必恐惧，事实上从5月13日以来笔者已经不建议投资者继续做空了，原因在前面的文章中已经论述过，这里不再详述！自上周五大盘开始反弹后，今天大盘反弹的力度超出了大多数投资者的想象，在连续的弱势下跌后大盘竟有如此强的反弹动能，在今天反弹后恐怕很多投资者谈得最多的是反弹的高度在哪里？持续性会有多强？选择什么板块介入？今天最高点位2680点与上周五最低点2482点相距将近200点，快速的反弹令很多投资者产生怀疑，质疑指数的持续性不绝于耳，有的投资者甚至还没有从下跌的恐惧中走出大盘便开始报复性反弹了，这也是笔者在前期建议投资者在2600点中线建仓和加仓的原因！再回到今天讨论的问题，大盘连续两天的大反弹是不是意味着反弹在投资者还没有回过神来的时候已经结束了，首先我们要分析一下本轮下跌的原因有四个方面：首先是大盘在长期盘整之后面临方向的选择，对地产的突然调控导致了大盘选择了向下，并迅速跌破年线，引发了长线资金的纷纷离场；其二是股指期货的做空力量助跌大盘，并在很大程度上加速了这一趋势；其三是以希腊为首的欧洲国家主权债务危机爆发使得投资者产生了经济二次探底的忧虑并引发了市场悲观的预期；其四是通胀的压力使加息的预期一直笼罩市场，悬而未决的忧虑加深了市场的担忧！四大因素的叠加，交叉影响的共振导致了本轮大调整！ 那么反弹会一日游吗？笔者认为本轮反弹会持续到至少6月上旬，其力度也会比较大，首先是下跌的四大因素现在发生了改变，地产板块的利空已经告一段落，在IF1005合约交割后那种单边做空市场的趋势已经得到遏制，从IF1006合约成交开始密集的区域就可以看出，欧洲债务危机在欧盟集体“筹款”后逐步得到缓解，不断上调的存款准备金率和经济复苏的忧虑使得加息预期在不断减弱，从调整时间周期来看，大盘在5月13日已经进入了21天的回调波动周期，安全边际已经具备，市场杀跌动能减弱，做多力量开始增强，资金也在开始不断进场，从技术形态上来看，本轮反弹的压力位主要在2639点和前期的整理平台2920，但今天已经放量突破了2639点，笔者认为经过短期调整后市场还会进行力度比较大的反弹，短期投资者不必太恐惧，本次反弹不会是一日游，对于品种方面笔者建议可以继续关注前期提到的六大主线，其中新能源、新疆、西藏板块近期表现都很出色，这些板块在下跌时都没有放大量，反弹的力度也会较大，投资者可以继续关注！ 再来看一下今天的盘面，地产股的反弹激活了市场的人气，超跌的金融板块券商股成了今天涨幅最大的板块，也许是对于农行上市的忧虑导致了银行股今天相对表现较弱，房地产板块的上涨同时带动了资源类板块的上扬，有色金属、煤炭都获得了比较好的涨幅，对指数的贡献很大，量能的放大表明大量资金在不断介入，热点持续涌现，尤其是以新疆、西藏位代表的板块，涨停的个股达到近60家，两市仅5家下跌，赚钱效应再现，所以笔者觉得反弹还会持续一段时间，在前期笔者建议的2600点左右建仓的中线投资者可以继续持股待涨！ …… 外围股市继续下跌，大盘初露止跌企稳的迹象，尽管收盘时大盘仍下跌7点，但从盘中我们可以看到很多积极的信息，首先是金融和地产板块出现了大量做多的力量，尾盘的下跌与美元的突然走强有关，在午后13:30后美元指数开始了接近80度角度幅度的上涨，市场对于晚上开盘的美股再度充满了忧虑，经过长时间的下跌市场的心态很难一下变得很积极，但最终指数下跌7点，成交量继续萎缩，目前成交量沪市已经萎缩到了800亿以下，从时间周期上来看大盘已经具备了反弹的条件，但如果能同时具备沪市成交量的黄金分割比例（本轮下跌前高点沪市的成交量为4月13日的1878亿，0.382的成交量为1878*0.382=717亿）717亿就更能确定底部的有效性！从目前大盘的形势来看以新疆、西藏为代表热点板块重新活跃并在今天保持良好的持续性笔者有理由相信单边下跌告一段落！2600点以下虽不能阻挡“趋势先生”继续前行，但对于“价值先生”而言则是比较理想的位置！ 今天是大盘在下降通道中运行的第二十四个交易日，早盘大盘受到美股下跌和美元指数再创新高影响低开，但随后受到金融、地产和两油的拉升，但随后市场的恐慌情绪占了上风，特别是昨天的抄底盘大多选择了获利了结，新承接盘力量偏弱，市场跌幅一度达到40点，关键时刻银行股和地产股再度崛起，在早盘还剩18分钟时开始奋力拉升，至上午收盘时指数出现近10点的涨幅，在下午开盘后市场似乎已经忘记了隔夜美股下跌的恐惧，市场的人气一度高涨，到13:30分时涨幅已经超过1%，但随后美元指数的突然拉升走强使得涌入的资金发生了分歧，引发了大盘的调整，但就整个盘面而言，热点涌现如新疆、西藏板块等已经是连续两天有上佳表现，创业板在上午一度整个板块的涨幅超过5%，但美元指数的上涨使得市场对于房地产的信心产生了动摇导致了午后的跳水！ 经过长时间的下跌后市场的观望情绪浓厚，悲观的情绪笼罩着市场，很多投资者不再有前期抄底的乐观情绪，当成交量萎缩下来之后笔者认为反而是一个非常安全的位置，往往大级别的反弹行情都是在成交量严重萎缩、市场一片悲观和观望情绪中来临！对于中线投资者笔者仍是前期的观点，投资者不必过分恐惧！
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